▼中高端白酒仍处于控量保价过程中，北京回收烟酒行业持续放量、产能扩张截然相反，自限制“三公消费”以来，北京礼品回收行业产品增速降至个位数，于2015年初小幅回升，至三季度末白酒累计产量增速基本保持在5%左右，控量保价在白酒逐步底部回升的阶段有利于提升白酒行业景气度。在控量报价的措施下，白酒的库存在逐步的下降，以近五年移动平均库存增速来看，北京回收烟酒行业的库存已达近五年的最低点。在产量增速放缓，库存逐步下滑的情况下，北京礼品回收行业的控量措施实施的较好，为保价之后的提价打下较好的基础。2016年前三季度，白酒行业上市公司销售费用率12.09%，较同期下降0.23个百分点；从单季度来看，第三季度白酒行业上市公司销售费用率为13.09%，较同期增长1.03个百分点，环比减少0.5个百分点。

▼在库存量偏低、行业中高端产品持续控量报价的情况下，北京回收烟酒行业景气度将不断提升，为下一步提价打下基础。从年末估值切换角度来看，部分白酒上市公司体现估值优势。纵观白酒三季报，我们发现历史总是惊人相似，今年一季度和三季度基本面多处雷同。譬如从预收款的角度来看，行业龙头茅台、五粮液三季度预收款再次冲高,与一季报如出一辙，体现出高端白酒需求旺盛，经销商打款积极性高。古井贡酒、泸州老窖、洋河股份等基本面较好的公司三季度收入增速基本与一季度增速持平或略高。北京礼品回收行业盈利不断的恢复，主要原因为白酒景气度提升以及与从年初以来部分白酒上市公司提高出厂价有较大相关性，北京礼品回收行业利润情况正在逐步的改善。

▼2015年以来，茅台、五粮液等高端酒企业预收账款增长迅速，环比持续提升，2016年三季度末贵州茅台、五粮液预收账款余额规模分别为173.9亿元和67.2亿元，较上半年末分别增加59.1亿元和23.1亿元，同比更是实现快速增长。一线白酒预收账款等指标持续改善，预收账款蓄水池不断扩大，反映出高端酒需求回暖、价格逐步上行的趋势，经销商打款更为积极，渠道状况更加有利于酒厂发展。在此基础上，一线白酒后续业绩确定性将不断加强，带来的稳健投资价值将继续凸显。白酒春节消费约占全年消费量的30%，在消费品中春节景气最高，在风险偏好较弱的情况下关注度大幅提升。预计今年第四季度消费品关注度有望提升，而在消费品中白酒的春节消费约占全年消费量的30%，在消费品中春节景气度最高，历年春节备货阶段基本面和股价皆有上行趋势。

▼二三线白酒自7月开始已普遍调整约20%，目前估值和仓位都较低，北京礼品回收板块估值切换确定性强，有望受关注。持续的大众消费升级，新的补库存逻辑和商务消费使高端白酒明年行情向好。从量上来看，2016年白酒板块趋势向好主要源于大众消费升级，而高收入人群和中产阶层壮大趋势可持续，成为2017年白酒板块趋势延续的逻辑之一。消费升级、行业品牌集中度提升，北京回收烟酒板块业绩稳定增长，Q3 收入增速同比上升，其中一线白酒收入、净利润增14%、4%，二三线白酒增20%、9%。一线白酒预收款项同比大增，贵州茅台、五粮液预收款项同比增118亿、61 亿元，奠定全年业绩基础，真实收入显著高于报表反映。北京回收烟酒行业景气仍较低迷，外资啤酒龙头冲击明显。人均消费量空间提升有限叠加外资品牌冲击，Q1-3 板块收入降6%、净利润降6%，Q3 板块收入降2%、扣非净利降11%；预计国产啤酒短期竞争格局难改善，板块销售费用仍将高企。◆本文章来源于北京雅泽烟酒回收公司广告宣传处，想要更多了解烟酒回收信息请点击北京回收烟酒公司网站，本网站文字性内容仅供网络宣传使用，不具备任何约束力，如需转载请注明出处来源于北京雅泽烟酒回收公司，或请致电本公司http://www.13521810988.com