今年以来全球宏观经济复苏，海外股市几近普涨，中概股持续升温，这类“出海”的QDII净值自然也就水涨船高。上半年，尤其一季度海外确实是涨声一片，美国、香港市场指数不断创新高。本来因为盘子小而少有人关注的QDII也跟随上涨，现在大家又都开始关注了。最好的互联网企业都在海外；海外市场与A股的差异还比较大，大家刚开始‘出海’投资，只能买自己熟悉的企业，一方面信息比较充分，像腾讯、陌陌这些企业业绩确实摆在那里。A股市场今年以来风格变化明显，蓝筹与成长“一九”分化，整体向价值理性回归。白酒、家电类股票在一二季度表现强势。中小创与传统TMT板块表现则不尽如人意。部分QDII互联网基金受益于海外市场普涨和互联网中概股爆发而净值飙升，部分互联网主题基金受到国内中小创和TMT疲软拖累而亏损，另有一部分“互联网”主题基金涨势甚好，却是因为重仓了白酒、家电等蓝筹。

现在的市场行情是一个正本清源的过程，蓝筹价值与成长分化，因为国内如TMT这类企业大多属于中小创，在当前的行情下下跌较多，国内的互联网行业确实面临着一个逐渐走向集中，很多小的公司面临淘汰的过程，因为有些公司讲故事讲习惯了，现在只是泡沫破了而已。国内互联网板块表现不佳，在“互联网”主题基金今年以来的正收益榜中，记者仍旧发现了部分基金收益不错。在查阅这些基金一季报重仓股的时候，记者则发现，这些基金年初至今的业绩增长，并不完全来源于互联网板块，另有原因。部分“互联网”主题基金配置了古井贡与贵州茅台。五粮液与银行股在一些“互联网”基金的重仓名单中亦是常客。“互联网本身就是一个宽泛的概念，就好比互联网+，本身就是要与制造业相结合。“互联网金融”也是一个泛互联网的概念，如果这个理由成立，则配置银行股似乎也变得合理。公募基金行业名不副实、张冠李戴并非没有先例。早在前几年就有过名字叫“中小盘”的基金，配置了一堆大蓝筹；“环保”主题基金，前十大重仓股，只有一只环保股票；名字是“沪港深”基金，但一只港股都没有配置。

A股市场的整体风格和短区间走向，确实对公募基金的净值表现影响很大，有些运气好的一进去就是牛市，也不需要怎么换手，一两年下来收益还不错。一方面是这些个股的估值已经到了一个相对高位，很难想象后市的空间，置换调仓的过程也有一定的成本，作为内部风控较为严格的基金公司，操作起来有一定的难度，并且可能会受到一些非议。其实现在要做的就是坚持，因为有些股票确实已经到了超跌的状态，性价比还是比较高的，这时候就更应该冷静下来，去寻找其中的机会，而不是再去追捧那些高位股，那样就不是慢了一步，而是两步甚至更多了。游戏行业是传媒板块中业绩增长最为确定的子板块，页游和端游在移动互联网的冲击之下略有下降，但是用户群体逐渐固化，下降空间有限。游戏行业的增长点在于手游，2016年手游的增长幅度达到59.2%，用户规模增长较快。未来，游戏行业马太效应显现，头部作品把控大部分收入来源，中小厂商寻求出海、细分领域及多渠道并发是大势所趋。

前期重仓家电白酒的基金或多或少都会从这些强势板块调出一些仓位，这些减持出来的资金可能会布局价值洼地，创业板在三季度可能会变得活跃起来，但也不能期望太多，因为整体市场氛围已经不再支持传统意义上的小票行情，小票更多的可能是博弈性的机会。金融去杠杆的大方向不变，市场风格较难发生根本性的扭转。鉴于前期一线白马龙头股票积累了较大的涨幅，在选股上更应重视盈利和估值的匹配性，在投资机会上，应该重点挖掘那些受益于行业集中度提升、定价权增强、估值合理的白马龙头公司以及估值水平合理或较低、现金流稳定的行业板块，如航空、机场等。白酒的消费人群在不断下降，白酒行业会通过涨价来增长，但在涨价这个层面上又有一些非市场的因素；近期白酒股的估值水平和对应的盈利增速并不匹配，所以这一波趋势比较难以持续，但也不至于出现直线下跌的情况。◆本文章来源于北京雅泽烟酒回收公司广告宣传处，想要更多了解烟酒回收信息请点击北京回收烟酒公司网站，本网站文字性内容仅供网络宣传使用，不具备任何约束力，如需转载请注明出处来源于北京雅泽烟酒回收公司，或请致电本公司http://www.13521810988.com